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稀有金属行业:锆英砂巨头将提价11%

时间:2017-09-14    机构:广发证券

事件:全球锆英砂巨头四季度提价11%。

据瑞道金属网,ILUKA 发布公告称,从10月1日起,锆英砂的价格上涨130美元/吨,有效期从2017年10月1日至2018年3月,共6个月。

Tronox 南非(Namakwa)锆英砂价格下季度上调130美元/吨至1290-1310美元/吨。Tronox 澳洲(Tiwest)锆英砂暂没有公布第四季度价格,瑞道预计涨幅与南非锆英砂涨幅大体一致。

锆英砂巨头再提价,国内锆英砂亦或涨价。

2017年以来,国际三大供应商(ILUKA、TRONOX、Rio Tinto)相继上调锆英砂价格。目前澳大利亚锆英砂价格(Iluka66%)为1160美元/吨,同期增长15%,国内文昌地区锆英砂为9000元/吨,同期增长33%,港口库存为14.37万吨(年初至今上涨22.3%)。当前全球锆矿供应紧张,此次全球锆英砂矿巨头再提价,或将带动国内锆英砂价格上涨,东方锆业(002167)(预计3.24万吨锆英砂产能2018年投产)和盛和资源(目前拥有锆英砂年产能约15万吨/年)可能受益。

全球锆英砂供需趋于紧平衡,支撑价格上涨。

供给方面,全球三大锆矿巨头掌控全球61.2%的锆矿供给(ILUKA 占24.6%、TRONOX 占18.8%、Rio Tinto 占17.8%),2016年ILUKA 停产去库存,致使全球锆矿供给紧缩;需求方面,消费占比53%的陶瓷产量稳定增长,其他消费领域需求亦稳定。供需格局持续改善,到2018年供需将呈现紧平衡状态,且存在逆转的可能。供给收缩、需求稳增长,供需格局持续改善有望支撑锆英砂价格持续上涨。

关注东方锆业和盛和资源。

东方锆业为国内锆产业链最为完整的龙头企业,2015年公司于行业低谷期出手纳入澳洲image 优质锆矿资源(89万吨钛铁矿和3.24万吨锆英砂产能),并实行产能战略转移,预计2018年3月投产。盛和资源旗下文盛新材为国内最大锆英砂选矿厂,具备年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石的产能。锆英砂价格上涨,两家公司将受益最大。

风险提示。

锆矿企业产能快速释放;锆行业需求不及预期。