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锆行业动态点评:锆急,供不应求,全球产业链涨价中

发布时间:2017-05-25    研究机构:华泰证券

Iluka等海外生产商上调三季度锆英砂价格

5月24日,全球锆英砂最大供应商Iluka资源有限公司发布公告,决定从17年6月起,将锆英砂的价格上调130美元/吨至1100美元/吨。据瑞道金属报道,在昆明国际锆业大会上,Iluka称因库存及产量的减少,锆英砂的供应量已经难以满足客户的需求。同时据瑞道金属新闻,全球第二大锆英砂供应商Tronox从第三季度开始,其南非锆英砂价格将上调150美元/吨,上调后其66%高级砂报价将达到1160-1180美元/吨。从2016年下半年至今年初,Iluka和Tronox等公司就曾经数次对锆英砂进行价格上调。

国内价格亦多番提价,全产业链价格传导中

4月以来,国内锆系产品价格大幅上涨,主要生产商亦调价频繁。5月8日,东方锆业(002167)在上调公司硅酸锆、二氧化锆、氯氧化锆、复合氧化锆及陶瓷结构件等多种产品出厂价,在4月基础上再提价5%-10%;5月11日。盛和资源全资子公司文盛新材宣布上调所有锆英砂产品的价格。据百川资讯,5月23日氧化锆市场价格较4月初累计上涨14%;氧氯化锆价格与2016年同期价格相比上涨超过50%。

寡头垄断供应格局,锆英砂供应受控制

锆上游矿产品处于寡头垄断格局,同时地域分布较为不均衡。16年全球锆矿储量和产量中,澳大利亚和南非占比分别占到82%和65%;Iluka、Tronox和RBM是全球主要的三家锆矿供应商。16年,Iluka公司的锆英砂产量达34.7万吨,同比下降10.7%;公司从16年4月暂停年产能20万吨以上的Jacinth-Ambrosia矿山生产,时长为18-24个月;16年底RBM公司由于矿山贫化,宣布减产8万吨左右,对中国供应量预计缩减。从产量分布来看,17年全球锆矿供应仍存在偏紧的风险。

受益高端陶瓷应用升级,需求有望长期增长

随着电子产品的性能提升和“5G”通信技术的提升,氧化锆陶瓷在手机背板和指纹识别等部位较金属材料优势明显。据新材料在线测算,按照未来五年3.8%的手机市场年增速=,若陶瓷材料渗透率达28%,氧化锆粉体在手机背板领域的市场总额可接近276亿元。核电项目建设也有望提升海绵锆产品的消费量。多重消费领域的驱动下,锆下游需求具备长期发展空间。

供需偏紧及去库存多重因素叠加,后续锆价有望继续攀升

伴随环保趋严与海外供应收缩,国内进口库存量逐步下降,自5月19日港口锆英砂库存量为10.3万吨,较16年7月下降33%。目前大部分选矿厂库存逐步消化,市场中锆英砂供应偏紧。根据此前我们调研所得信息,17年全球锆矿供应约为120万吨,产业内预估全年需求量约为130万吨,供需格局逆转。受锆行业供需格局逆转及库存出清影响,国内外锆行业生产商持续调价,锆产品价格有望继续上行。

风险提示:矿山供应水平超预期;环保力度不及预期;需求增速不及预期。

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